Corporate governance and performance of private listed companies in China
作者： 李汉军著
出版社：中国金融出版社,2007
简介：民营上市公司的控股股东是自然人或民营企业，受到政府有关部门的约束较少，其市场特征更明显。而非民营上市公司的前身都是国有大中型企业，通过改制、资产重组等方式达到上市的要求后，公开上市募集资金。这造成这两类上市公司的股权结构、董事会构成、决策监督机制等公司治理机制存在明显的差别。如果将这两类上市公司一视同仁，无论是政府有关部门制定政策法规，还是学术界进行理论研究，都会产生偏差。所以，本书以民营上市公司为研究样本，将可以回避国有股定价问题、高管激励中的政府因素、国有股股权变动的审批问题等一系列非市场因素，以寻求中国上市公司治理机制的运行规律。公司治理是一个复杂的机制体系，大部分文献和书籍都是针对单一机制进行研究，而研究各种机制之间互动关系的文献较少。本书首先针对股权结构、董事会、高管激励约束和信息披露这四种最重要的治理机制进行实证分析，研究治理机制和绩效以及公司治理机制之间的互动关系。公司治理机制的影响因素不仅仅限于本书研究涉及到的内容。在对前面四种治理机制进行实证研究的基础上，本书建立一个相对比较简单的关系框架。该框架从实证的角度反映了公司治理机制之间存在互动作用以及公司治理机制和绩效之间存在滞后的相互作用关系。这个关系框架表明，公司治理机制之间存在复杂的相互影响，任何一个机制的变化将引起一系列连锁反应，其它各种机制也会随之而发生变化，进而影响公司绩效，并逐步建立另外一个公司治理结构。为了进一步剖析公司治理机制总体状况和绩效之间的关系，本书还建立了公司治理的综合评价指数，并以此为桥梁讨论公司治理机制和公司绩效之间的内生性问题。研究表明，上市企业治理机制和经营绩效之间存在着很强的内生性关系：治理不仅对绩效有显著的促进作用，而且绩效对治理也有强烈的反馈作用。由于同时身处资本市场和产品市场，上市公司在这两个市场上的业绩也是相互影响的。上市公司注重经营绩效的同时，还要不断完善公司治理机制，才能营造良好的经营氛围。上市公司只有获得产品市场的成功，又获得资本市场的支持，才会走上可持续发展的良性循环。
