Origin of financial crises: central banks, credit bubbles and the efficient market fallacy

作者：  (美)乔治·库珀著;张桦，雨珂译

出版社：中信出版社,2010

简介：　　 从膨胀到衰退，经济的怪圈如何形成？央行的错误政策怎样导致了市场 　　的动荡？ 　　 经济危机总是周而复始地影响着全球经济的脉搏。经济为什么无法摆脱 　　从资产价格泡沫到信用危机的怪圈？本书首次深刻而通俗地剖析了孕育这种 　　周期的过程，以及对这种周期推波助澜的错误政策背后的原因。 　　 和传统的市场有效理论相反，本书认为金融体系真正的内在机制是不稳 　　定的，它不存在坚固的平衡，而容易形成破坏性的膨胀-衰退周期才是其真 　　正的特性。央行在经济运行中应该起到什么作用？为什么央行的政策容易滑 　　出轨道，从稳定经济活动的一面滑向放大膨胀-衰退周期的一面，造成经济 　　的动荡？本书的详尽分析让人耳目一新。对于如何打破膨胀-衰退循环的魔 　　咒，作者也提出了切实的政策建议，无疑，本书是了解经济危机周期的最好 　　读本。 　　

证券投资禁忌50例

作者：  邢恩泉主编

出版社：电子工业出版社,2006

简介：禁忌1只重实践，不懂理论 “只重实践，不懂理论”，作为证券投资的第一大忌是大部分投资者在 证券投资过程中均容易发生的一种现象。坦率地说，无论从客观上还是从主 观上，“只重实践，不懂理论”都是我国目前证券投资活动现状的一个反映 。 概念 “只重实践”，在本节中，特指在证券投资过程中投资者仅仅重视实践 经验，并据此进行证券投资操作。在本节中所涉及的实践经验主要来自两个 方面：一方面是投资者依靠自身的直接积累；另一方面是投资者的间接获得 。 “不懂理论”，在本节中，特指在证券投资过程中投资者不注重或者根 本不了解理论知识，进而做出相对肤浅的证券投资行为决策。在本节中所涉 及的理论知识主要是指证券投资方面的一些经典理论。 只重实践与不懂理论，两者之间是因与果的关系。一方面，只重实践是 心理原因，而不懂理论是行为结果，因为投资者存在着唯实践重要的心态， 所以其形成了忽视理论的证券投资操作；另一方面，不懂理论是内在根源， 而只重实践是表面现象，投资者之所以会做出只重实践的证券投资行为决策 ，主要是因为其不懂理论。 实例 事实上，在现实的证券投资活动中，能够说明“只重实践，不懂理论” 现象的实例举不胜举而且形式各异。由于篇幅所限，下面仅仅列举一则典型 实例来说明该现象。 A先生是一名普通的退休工人。在其工作的三十多年里，A先生的薪金收 入一直处于相应各个时期的中上等水平。他始终恪守着勤俭持家的优良传统 ，所以退休以后，A先生自然而然地就积累了一笔数目不菲的原始资金。在 刚刚退休的时候，A先生就开始盘算着如何使自己的原始资金在稳定保值的 基础上实现快速增值。现在退休了，各方面的收入已大不如前了，可是眼瞅 着自己与妻子在逐渐变老，以后用钱的地方还多着呢!如果想保持目前的生 活水平，那么就必须多想一些能够开源的途径，才不至于坐吃山空。于是， A先生开始了未雨绸缪的实际行为。 经过一番全方位的研究与对照，A先生最后认为进行证券投资比较适合 自身目前的现实情况，具有相对更强的可操作性。进行证券投资可选择的方 式较多，如股票、债券等；并且其相应的实际操作也简单易行，很快就能上 手；另外，收益也高；最重要的是，进行证券投资操作不需要太深、太难的 专业知识，只要能够读懂一些指标数据、图形、图表就可以了。A先生之所 以有这种想法，主要是受到了其亲朋好友的影响。 “老A，我看你还是炒股票吧，不仅增值快，收益高，而且简单易学。 你跟着我，我教你，我保证用不了一个月你就出师了。”B先生是A先生的老 同事，深得A先生的信赖，向A先生提出了自己的真知灼见。“可是我从来就 没有学习或者接触过股票投资方面的知识，这能行吗?”A先生很有自知之明 ，有些犹豫。“这算什么，没有关系。炒股票主要靠的是直觉与经验，再稍 微地了解一下相关的简单术语以及一些图表就可以了。你可以像我一样在炒 股中学习炒股。” “老B说得对，不试一试怎么知道我不行呢?我周围其他人在刚开始炒股 票时不也和我一样是门外汉吗?现在他们不也在炒股赚钱吗?俗话说得好，‘ 学习游泳的最好方式是到水里去游一游’。……”在B先生的教导与劝诱下 ，加之亲朋好友的现实榜样作用，A先生最终决定选择股票投资来实现使自 己资金快速增值的迫切愿望。 A先生的最终结果是显而易见的。虽然在不长的时间里，A先生就初步掌 握了股票投资操作的一些基本常识，又经过一段长时间的亲身体验，以及从 亲朋好友那里获得的实践心得，A先生可以说是经验丰富，但是由于他缺乏 足够多的专业理论知识作为实践操作的根基，所以一次幼稚的操作失误，给 A先生造成了巨大的经济损失。 分析 从上述的实例中，我们对“只重实践，不懂理论”的现象有了一定的了 解。大量的事实表明，在现实的证券投资活动中存在着许多类似于A先生、B 先生的投资者。这些投资者一般分为两种：一种是根本不懂得证券投资方面 的理论知识；另一种是从思想上就缺乏对理论知识的正确认识。虽然这两者 起因不同，但是都产生了“只重实践，不懂理论”的实际后果。我们认为， 无论起因如何，投资者都应该尽量规避“只重实践，不懂理论”现象的发生 ，进而避免由此造成的各种损失。 那么，“只重实践，不懂理论”现象到底能够给投资者造成什么样的损 失呢?我们认为主要包括以下3个方面： (1)造成投资者对证券投资活动的片面误解，从而形成唯经验有用的证 券投资观念。由于投资者无视或者不懂理论知识，因此造成投资者只单纯地 依靠实践经验做出行为决策，进行证券投资操作。事实上，进行证券投资需 要很高的操作技巧与专业素养。由此可见，理论知识与实践经验是进行证券 投资的两个必要元素，缺一不可。试想，如果一个人只剩下一条腿，那么他 还能够稳步快行吗? (2)造成投资者“无谓”的证券投资失误，进而造成本可以避免的经济 损失。在证券投资活动中，实践经验是产生理论知识的物质基础，而理论知 识是实践经验更高层次的升华。任何事物的发展均必须遵循“实践一理论一 再实践……”这个周而复始、反复循环的客观规律，进行证券投资活动也是 如此。所以，如果投资者仅仅依靠过去的实践经验来指导当前的证券投资操 作，往往会陷入经验主义的误区。一旦客观条件发生改变，过去的实践经验 失去效力，投资者必然会有一定的经济损失。令人遗憾的是，这些损失是完 全可以通过学习相关的理论知识而避免的。P2-4