创业金融实践

本书结合中国现阶段经济社会背景，以全面的理论框架和丰富的实践案例、多角度的“本土化”分析，向创业者展现创业过程中与创业金融活动有关的基本概念、操作流程、现实问题和解决方案，为广大创业者和创业团队快速全面地了解创业金融的知识体系和发展脉络、实际掌握创业金融基本运用方法和模式提供帮助。本书可作为商学院MBA、EMBA和本科生创业金融、创业投资等相关课程的参考资料，也是一本为所有对创业以及创业金融感兴趣的社会人士准备的专业科普手册。
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另一拨人则怨声载道大骂“骗子！”，其认为凡是和“钱”有关的新鲜名词都是用来忽悠第1章创业金融导论【本章导读】在如今这个“大众创业、万众创新”的时代，谈起创业金融，人们的反应各不相同。一拨人侃侃而谈创业发展的大好前景、畅想着如何通过花样技巧将资本玩弄于股掌之中，另一拨人则怨声载道大骂“骗子！”，其认为凡是和“钱”有关的新鲜名词都是用来忽悠老百姓的血汗钱的。在这些观点的背后，折射出当下社会大众对于创业环境和金融发展的不了解，而正是这种认识上的欠缺成为创业者创业之路上的阻碍。那么，到底何为创业金融？它又有着怎样的魅力与神奇呢？1.1 创业金融的本质和内涵1.1.1 创业金融的相关定义创业金融（entrepreneurial finance ）是一门仍在发展中的学科，其并没有非常明确的定义。美国哈佛大学教授Josh Lernera 认为，创业投资业的发展其实是一个集中性的金融经济行为——创业金融，而所谓创业金融，就是指为创业企业筹资和为具有冒险精神的资本投资提供的一套金融制度安排b。我国学者房汉廷则提出：“创业金融是将创业企业筹资与创业投资有机结合的金融制度，它可以将目前分散的政府基金、各种创业投资资金和创业板市场纳入统一的创业金融框架下，通过科学规范的管理运作，为中小企业的技术创新，特别是创业初期的研发活动提供积极有效的金融服务。”在本书中，我们倾向于给创业金融下一个较为宽泛的定义，将一切与创业企业的金融决策及其实施相关的活动统称为创业金融活动。创业金融研究的是创业企业的价值和资源分配的问题，主要研究对象是高科技初创企业，重点关注创业企业在创业过程中所面临的与金融活动相关的决策、管理、经营等问题。在创业经营与管理的过程中，几乎每个创业者（尤其是没有经济管理背景的技术型创业者）都会遇到相似的难题：●我的企业目前需要多少资金？●应该在什么时间去募集资金？该从哪里募集？●我的企业的合理估值是多少？●融资契约该如何签订？股权分配有哪些讲究？需要考虑哪些因素？●作为创业者该如何去管理和经营自身的企业？●外部投资者的资金如何退出？a　Josh Lerner 是美国哈佛大学商学院投资银行方向的一名教授，同时主管着创业管理学术部门。b　常江. 浅谈创业金融[J]. 山西财税，2006（5）：30-31. 多。在创业金融活动的过程中，与创业者接触*多的或许就是创业投资家。同样作为创业金融活动中的关键人物，他们与创业者围绕着创业企业的资本活动和经营管理展开合作与博弈，从而谋求企业的快速发展与价值提升，实现利益的共赢。与一般投资人相比，创业投资家具有更深入的行业经验和背景，不仅可以为创业企业提供资金上的支持，更可以从管理方式、人脉资源、市场前景等多个方面帮助创业企业成长，实现共赢。
里奥特也因此被称为“创业投资之父”。，利用这些资金向具有高增长潜力的未上市创业企业进行股权投资，并通过提供创业管理服务参与所投资企业的创建过程，以期在所投资企业相对成熟后通过股权转让等方式实现资本增值收益同样在1946年，约翰·。这一过程就是我们通常所说的创业投资（venture capital）。
惠特尼（J.H.Whitey）成立了*家私人创业投资公司——惠19 世纪末20 世纪初的美国，当时一些富有的家庭、个人投资者以及私人银行把资金提供给一些钢铁、石油和铁路等新兴行业的新办公司，培育了美国的东方航空（Eastern Airlines）、施乐（Xerox）等一批全球性的大企业并从中获得了高额的回报。而在20 世纪40 年代之后，随着电子技术的崛起和快速发展，越来越多的美国企业开始将资金投资于与高科技、信息技术等有关的新兴行业中来，寻找更具战略意义和开拓性的投资领域。在此期间，美国的一些金融机构也开始向研制高科技新产品的初创企业提供资金，这也就形成了*初的创业投资的雏形。
特尼公司，初始资本1000万美元。而他也是创业投资这个新词的发明者，*次用创业，直到第二次世界大战之后，创业投资行业的发展才真正开始。1946 年，美国哈佛大学教授乔治·多里奥特（Georges Doriot ）和一批新英格兰地区的企业家共同成立了世界上*家具有现代意义的创业投资公司——美国研究发展公司（ARDC），乔治·多里奥特也因此被称为“创业投资之父”。
投资来描述他所从事的投资活动。当时《纽约时报》将惠特尼公司描述成“纽约的一家投1946 年，约翰·惠特尼（J.H.Whitey）成立了*家私人创业投资公司——惠特尼公司，初始资本1000 万美元。而他也是创业投资这个新词的发明者，*次用创业投资来描述他所从事的投资活动。当时《纽约时报》将惠特尼公司描述成“纽约的一家投资银行”，将公司业务误解为一种传统的投资银行业务，而正是这个误解引发了惠特尼公司内部的一场具有重大意义的激烈讨论。惠特尼尝试着为他们所从事的这种新型的投资活动起一个与之特点相匹配的名称，使之可以很好地概括这种投资活动的特征，也区别于传统的投资银行业务，*后，创业投资的概念也就这样应运而生了。
资银行”，将公司业务误解为一种传统的投资银行业务，而正是这个误解引发了惠特尼公创业投资在20 世纪50 年代以前的发展比较缓慢，而“二战”之后，随着政治形势的逐步稳定、经济以及电子信息技术等高科技新兴行业的快速崛起，大量的创业者如雨后春笋般崛起，创业投资作为为创业企业提供资金的新型力量也开始慢慢成长。而在1973 年，在大量小型合伙制创业投资公司出现的情况下，全美创业投资协会宣告成立，为美国创业投资业的蓬勃发展注入了新的活力，也带来了创业投资行业的真正兴起，并在世界范围内产生了巨大的影响。1979 年，法国创业投资公共基金成立；1983 年，欧洲创业投资协会成立；1984 年，中国台湾《创业投资实业管理规则》颁布正式实施，“行
司内部的一场具有重大意义的激烈讨论。惠特尼尝试着为他们所从事的这种新型的投资活　刘健钧. 创业投资制度创新论：对“风险投资”范式的检讨[M]. 北京：经济科学出版社，2004.