Creating value from mergers and acquisition

目录
序言
出版者致谢
第一章 引言
并购是增加还是减少股东价值?
五阶段(5-S)模型
阶段一: 公司战略发展过程如何令人满意?
阶段二: 公司如何有机地安排收购?
阶段三: 在交易体系和谈判中有哪些困难?
阶段四: 切莫过于乐观!收购后整合
阶段五: 合并是如何进行的?收购后审计与组织学习
本书的目标
全书概览
第一部分 并购概览:历史、概念和绩效
第二章 并购活动史综览
目标
导言
美国接管活动的波动模式
欧盟的接管活动
英国接管活动历史概述
合并浪潮的环境分析
产业变迁对并购活动的影响
并购活动产业集群的战略含义
案例研究:保险业中的接管活动
回顾与实践意义
复习题
第三章 合并的多种视角
目标
导言
合并的经济学视角
竞争的产业分析
博弈论与竞争性行动
合并的战略视角
合并的财务理论视角
合并的管理视角
合并的组织视角
合并的多种视角的总结
案例研究:买方力量的增长:下次购物买一家超市
回顾与实践意义
复习题
第四章收购成功的判断
目标
导言
成功并购的定义
度量收购对股东收益的影响
收购绩效的证券市场评估观点
合并对股票回报影响的经验研究结果
评估收购者的运营绩效
与另一种公司战略的合并后绩效比较
合并后绩效和并购交易特征
合并和管理层
回顾与实践意义
复习题
附录4.1 研究合并对股东价值影响的异常收益方法
附录4.2 表4.2至表4.7所引用的案例
第二部分 收购的公司战略和有机安排
第五章 横向合并中价值创造的来源与约束
目标
导言
成熟产业的横向合并动机
通过合并增加收入
成本节约——收购的价值创造的源泉之一
新增长机会作为价值来源之一
收购和价值创造的资源导向型观点
持续性竞争优势缺乏的证据
案例研究:结束了比基尼泳装战争的一段假日罗曼史
回顾与实践意义
复习题
第六章 零散产业集团化合并中价值创造的来源和约束
目标
导言
零散产业的特征
合并的价值创造逻辑
财务收购者与战略购买者
合并活动的价值创造的局限性
私人资本公司的绩效
案例研究:K-Ⅲ ,调节式内建性
回顾与实践意义
复习题
第七章 纵向兼并中价值创造的来源及约束
目标
导言
纵向整合
市场购买的收益与成本
长期契约的收益与成本
纵向一体化的收益与成本
纵向兼并和价值创造
范围缩减与瓦解
产业混合型兼并
案例研究:医院,救救你自己
回顾与实践意义
复习题
第八章 混合收购中的价值创造来源及约束
目标
导言
不同国家的集团模式
厂商为何多元化?
集团收购的资源导向型观点
关于集团多元化的金融理论
集团多元化的管理学视角
集团多元化的组织视角
各种观点的摘要
有关集团多元化的价值的经验性证据的评论
其他国家的集团收购
关于运行绩效的证据
内部资本市场有效吗?
案例研究:西尔斯公司——多元化,然后撤出
回顾与实践意义
复习题
第九章 跨国收购
目标
导言
海外扩张的多种战略选择
当前跨国收购的趋势
影响跨国兼并的因素
为什么企业实施跨国收购?
跨国收购的障碍
跨国收购行为的经验和实证数据
案例研究:跨国收购增强了企业实力
回顾与实践意义
复习题
第十章 战略合作
目标
导言
战略合作的经济逻辑
战略合作的类型
股权和非股权合资企业
国际合资企业
合作企业模型
创建合作组织
合作组织的监管问题
合作企业的业绩评价
战略合作成功的关键因素
在收购和合作之间做出选择
案例研究:通用汽车公司与福特公司殊途同归
回顾与实践意义
复习题
第十一章 公司拆分
目标
导言
公司拆分的基本原理
公司出售交易
公司分立
股权出售
公司规模精简的下降趋势
追踪股票
公司拆分的三种方式的总结
案例研究:Marriott公司的债券持有人采取公司分立交易
回顾与实践意义
复习题
第十二章 杠杆收购
目标
导言
杠杆收购
美国和欧洲的杠杆收购市场概述
收购的组织和发起人在杠杆收购中的角色
筹集债务资本
垃圾债券
管理层收购的管理动机
作为一个超级商业安排的杠杆收购
杠杆收购的价值创造表现
美国和欧洲杠杆收购市场的现状
案例研究:Safeway和Kroger
回顾与实践意义
复习题
第十三章 组织收购
目标
导言
收购决策进程
收购决策制定过程的管理
管理交易制定
发展交易谈判的能力
对并购过程的调查证据
案例研究:必成公司Beecham如何逐步实现它与史克贝克门(Smith Kline Beckman)公司的合并
回顾与实践意义
复习题
第三部分 交易安排和谈判
第十四章 目标企业估价
目标
导言
并购中的价值来源
传统估价模型
用PER模型估价的例子
以资产为基础的估价
用其他乘数估价
贴现现金流模型
税收对目标公司估价的影响
目标企业估价的实物期权框架
实物期权估价
案例研究:当期权价值被竞争腐蚀的时候,那些袖手旁观和等待的人也失败了
回顾与实践意义
复习题
第十五章 并购会计
目标
导言
商业联合的类型
英国的商业联合会计
商誉的会计准则
美国的会计准则
欧洲大陆的商业联合会计
国际会计标准委员会(IASB)的建议
选择权益联营会计而不是购买会计的激励
回顾与实践意义
复习题
第十六章 收购支付
目标
导言
收购支付的不同方式
收购融资的税收方面
收购企业融资战略的影响
换股中的收益稀释
通过选择购买价和换股比例避免收益稀释
估价风险和支付方式
换股支付中的股权派生和风险管理
为现金支付融资
杠杆融资
延期支付融资
决定融资方式的因案
融资方式对财务绩效影响的经验证据
案例研究:运用巨额贷款反敌意收购
回顾与实践意义
复习题
第十七章 反托拉斯法
目标
导言
英国的反托拉斯体制
欧盟的反托拉斯条例
美国的反托拉斯条例
欧洲大陆的反托拉斯条例
并购交易的管制风险
多头管治和它们对并购交易的影响
案例研究:一个女王公司、两家收购企业和四个条例
回顾与实践意义
复习题
第十八章 管理接管过程
目标
导言
管制接管过程的重要性
英国的接管条例
欧盟的接管条例
美国的接管条例
欧洲大陆的接管条例
接管法和接管行为
案例研究:英国接管委员会不会购买MAC
回顾与实践意义
复习题
第十九章 收购顾问
目标
导言
顾问在并购中的作用
投资银行和利益冲突
投资银行的补偿条款
投资银行的财务支持作用
律师
会计
其他顾问
公共关系和投资者关系
顾问职责的最新趋势
关于投资银行对股东财富影响的经验证据
对顾问作用的调查结果
回顾与实践意义
复习题
第二十章 收购的策略和战术
目标
导言
收购策略
吸筹,收购溢价和收购结果
收购战略
制定一个谈判策略
善意收购的谈判
谈判期间减少风险的方法
敌意收购战略
收购策略的经验证据
美国的收购策略和战术
股东财富对敌意收购和善意收购的影响
欧洲大陆的收购策略和战术
案例研究:“想要我参与吗?那么付钱吧”
回顾与实践意义
复习题
第二十一章 反收购行动
目标
导言
抵制收购的动机
防御策略
防御策略的影响
防御成本
英国之外其他国家的防御行为
美国的防御行为
欧洲大陆的反收购行为
案例研究:三家之争:法国企业大亨在阿姆斯特丹怒斥充满魅力的意大利人
回顾与实践意义
复习题
第四部分 收购后整合和组织学习
第二十二章 收购后整合的组织和人员状况
目标
导言
收购后整合模型
整合的政治观和文化观
收购后整合的变革管理观点
整合中的人力资源管理问题
整合中的问题
整合过程的各个阶段
整合中的项目管理方法
对于收购整合及其相关绩效,经理人会做哪些考虑?——调查实证研究
收购和人力因素的实证研究
成功的关键性因素
案例研究:GE Capital公司(英国)改变命运,成为赢家
回顾与实践意义
复习题
第二十三章 收购后的审计和组织学习
目标
导言
收购方会去评估收购绩效吗?
什么是绩效度量标准?
组织学习观点
通过收购形成一个核心竞争力
案例研究:学习过去的收购经验
回顾与实践意义
复习题
第二十四章 应对并购挑战
目标
导言
五阶段模型的重要性
先见路线和后见路线
竞争战略规划方面的挑战
组织收购面临的挑战
交易组织和谈判中面临的挑战
收购后整合过程中面临的挑战
收购后评估审核和组织学习过程中面临的挑战