货币银行学教程

本书是清华大学经济学课程系列教材之一。全书共分8章，阐述了货币银行学的基本内 容与发展动态，内容包括：货币与货币制度，信用与金融，金融市场理论，金融创新，银行业 务与管理，银行监管，金融危机，货币供给，货币需求，利率的决定理论，货币政策，通货膨胀 的起因与防治。本书适合作高等学校经济、管理、会计、财经等专业的教材，也适于银行与金 融部门的工作者和研究者阅读。 片断： 70年代以前，普通的美国公民若无大量的财富，便不可能在储蓄上享有较高的利率。普 通工资收入者的唯一选择是将储蓄存入利率很低的储蓄账户上。然而如今，连小额储蓄者都 有多种选择，例如他们可以把资金放在可转让提款通知账户（NOW）或货币市场互助基金 上，这些账户均允许存款人凭此签发支票，同时又获得较高的利息收益。为了知道这些新的 选择发展起来的原因，我们将研究金融创新为何发生以及怎样发生的问题。 研究金融创新的另一个原因在于，金融创新向我们显示了金融机构的创造性思维如何 给它们带来较多的利益。通过回顾金融机构在过去是怎样和为何具有这种创造力，我们将能 更好地把握金融机构在未来的创造力。这些知识将为我们把握金融体系未来的发展方向提 供一条有用的线索。 迅速的金融创新步伐意味着过去政府对银行体系管理的许多法规已经过时，甚至成为 金融体系健康发展的障碍。迅速的金融创新与管理环境的迅速变化是相伴随的。对于管理 方式以及采取这种管理方式的原因的理解，将能使我们对银行的未来发展有所了解，并使我 们学习到的关于银行及其在决定货币供应中作用的知识不致过时。 第三节金融市场的作用 金融市场是资金从多余者向短缺者手中转移的市场，比如债券市场和股票市场，这些市 场在引导资金由那些不能将资金投入生产性用途的人手中转向那些能将资金投入生产性用 途的人手中方面发挥着重要的作用，因而提高了经济效率。金融市场的活动直接关系我们的 财富，对于工商企业的行为也有直接的影响。 一、债券市场 证券（security）是一种对其发行者的未来收入或资产的要求权。债券（bond）是一种承诺 在某一特定时期内定期支付的债务性证券。债券市场对于经济活动者特别重要，它使企业或 政府得以借款来为其经济活动筹集资金。另外，利率也是在债券市场上决定的。 由于不同的利率有一致升降的趋势，经济学家通常不对各种利率加以区分，而笼统地称 呼“利率”。然而，实际上不同债券的利率有时会差别很大，例如三个月期的国库券的利率比 其他债券利率的波动要大，其平均值也低一些。我们要研究债券利率的一般运动是怎样形成 的，还要研究为什么不同债券的利率会彼此相异的问题。 二、股票市场 股票（stock）是对公司收益的要求权。股票市场是人们最为关注的市场，人们经常对这 个市场的走势发表看法，你也可能经常听到某某人最近一次炒股“大赚”的消息，许多人都看 到这样一个简单的事实：股票市场是一个可使人们发横财的地方，这也许就是这个市场受到 普遍重视的原因吧。 股票价格一向就是极其变幻不定的，世界证券史上的黑色日子无不说明这一点。以“黑 色星期×”来指市场的暴跌最早可追溯到1869年。那年，美国华尔街著名投机家杰伊·古尔 德和吉姆·菲斯克大规模炒卖黄金，黄金价格节节攀升，到了9月24日（星期五）那天，黄金 价格指数从145点迅速上升到162点，但中午传出格兰特总统下令纽约黄金分库开始抛售 黄金的消息，黄金价格直转急下，仅在教堂钟声敲击12响的短暂时间里，黄金现价指数下跌 25点。这对于许多刚刚高价买进黄金的人来说，无疑像耶酥殉难一般痛苦。星期五正是耶酥 的殉难日，于是有人开始用“黑色星期五”来指这一事件，并从此沿用下来。 然后是“黑色星期四”，它是指1929年10月24日（星期四）美国华尔街股市的突然暴跌 事件。在1929年10月以前，华尔街股市出现了持续7年左右的繁荣，所有股票价格都节节 上升。1929年9月初，一位统计学家预言美国将出现空前规模的大萧条，道·琼斯指数即下 跌了约10点；随后，胡佛总统声称美国经济从根本上看是健全的，股市再次大规模攀升，但 整个华尔街已笼罩了一种警觉气氛。到10月24日出现了空前的抛售风潮，一天内有 12894650股股票易手，而且其后抛售规模仍不断扩大，并打破了历史记录。由于无人接手， 股市便开始暴跌，到10月29日，股市崩溃达到极点，有1600万股以上股票易手，再次打破 历史记录。在此期间，尽管一些金融巨头曾试图挽救股市，比如摩根公司代理人理查德·惠 特尼曾一举吃进一万股钢铁公司股票等，但无济于事，股市一泻千里。这一狂泻一直持续到 1932年中期，历经34个月，道·琼斯工业指数下跌了87.4％，跌幅最大的是冶金、机械、汽 车、电力、化工等行业股票，跌幅均在90％以上。纽约的股市暴跌还波及英国、德国、法国、比 利时、奥地利、瑞典、挪威和荷兰，引发了一场大规模的、持久的股市下跌风潮。从那时起，世 界金融和经济发展陷入了长期的萧条之中。由于1929年10月29日这天是星期二，而且这 天的纽约股市暴跌达到极点，因此也有人用“黑色星期二”来指这次事件。