中国新三板蓝皮书：中国新三板创新与发展报告

2017年新三板市场运行总体特征如下：公司挂牌进入稳步增长新常态；市场流动性须强力改善；创新层企业创新能力亟待提高；挂牌公司经营情况整体向好；差异化制度供给迈出实质性步伐；自律性监管体系日臻完善。新三板市场经过五年快速发展，已进入“提质增效”发展新阶段。差异化制度供给是本阶段制度建设和完善的核心。在进一步完善市场分层管理制度的基础上，大力夯实“非竞争性”基础制度的建设，同时策略推进“竞争性”制度安排。在竞争性制度安排中，“转板”制度因能为市场各方所接受，应该在“精选层”首先实施；投资者适当性管理制度是平衡市场供需结构的关键制度，应在不同层级提供差异化准入门槛的制度安排，它紧迫又重要，应尽快推出；而证券公开发行和连续竞价交易需要在政府和市场各方均高度认可新三板对创新经济具有支持效应的前提下，才可能实施。创新层挂牌企业研发投入不足，创新能力亟待提高。建议从人力资本投入、研发方式转变与管理制度创新的角度引起重视。新三板分层标准缺乏对企业“创新”属性的反映，创新层标准应充分考虑“创新”这一本质要素。在中国经济结构转型之际，传统制造业已无法支撑中国经济的高速发展，发力智能制造成为助推中国经济的新引擎。中国智能制造背靠强大的市场基础，以数字化、网络化、智能化为驱动，倒逼传统制造业由粗放型向智能化新模式转变。关注中国智能制造，一方面可以洞察中国传统产业的结构转型之路，更为重要的是，我们可以从中观的产业视角审视新三板对中国创新经济的支持。本书共分总报告、创新篇、市场篇、制度篇与监管篇、行业篇、评价篇和附录七大部分。总报告概括了新三板2017年市场运行的总体特征，提出了完善新三板市场制度的策略性建议。创新篇对创新层挂牌公司的创新能力进行了分析与总结，对创新层公司如何进行创新，以及“股转系统”如何调整和完善创新层标准提出了建议。市场篇对企业挂牌、股票发行和交易、市场指数、证券中介机构执业情况、挂牌公司治理结构、挂牌公司经营情况和投资者概况等市场运行情况进行了详尽分析。制度与监管篇对市场分层管理制度进行了分析和总结，对市场预期要推出的制度，包括退市制度、“转板”制度、差异化信息披露制度、竞价交易制度，以及私募做市制度等，提出了政策性建议；并对国务院、证监会，以及“股转系统”关于新三板的相关监管政策进行了梳理，总结了2017年新三板市场的监管情况，并提出了完善监管政策的建议。行业篇主要对中国智能制造产业的投资背景、细分市场概况、投资机会进行系统性梳理。评价篇列出了创新层挂牌公司创新能力指数排名情况。附录篇提供了2017年新三板市场并购重组、摘牌、做市商退出情况以及新三板政策法规汇总等补充材料，供读者参阅。