利率、流动性和资本市场波动

　　编者的话
　　推荐序
　　自序
　　第一部分 利率
　　 引言
　　 宏观经济运行中利率面临三重困境
　　 困境之一：存款的利率敏感性上升是否是一种假象？
　　 困境之二：利率变动与货币供应量之间的关系？
　　 困境之三：利率上升，是否会增加套利交易
　　 针对困境，我们的看法
　　 利率结构性矛盾与投资机会
　　 宏观经济与政策背景
　　 结构性矛盾是当前利率形态存在的主要矛盾
　　 政策变动和债市研判
　　 加息、市场分割与收益率曲线结构
　　 我国债券收益率波动特征分析
　　 市场分割对未来收益率变动的影响
　　 对未来收益率曲线结构的判断
　　 国债与金融债利差关系
　　 利差的决定因素
　　 考量利差需要宽视野
　　 套利工具（Ⅰ）：利率互换定价
　　 影响互换利差的主要因素
　　 我国利率互换发展情况
　　 对我国互换利差影响因素的实证分析
　　 结论与判断
　　 套利工具（Ⅱ）：利率互换运用
　　 利率互换简介
　　 人民币互换管理规程
　　 利率互换交易的风险控制制度
　　 利率互换交易运用
　　 基准利率如何定价（Ⅰ）
　　 shibor作为短期基准利率被寄予厚望
　　 shibor在金融市场中的运用
　　 定价困境：Shibor面临的窘况
　　 shibor定价机制变化与产品定价重估
　　 基准利率如何定价（Ⅱ）
　　 简要回顾
　　 3个月Shibor利率明显高估
　　 3个月Shibor定价的现实解释
　　 发挥Shibor定价基准利率作用
　　第二部分 流动性
　　 引言
　　 资本市场流动性度量与影响因素
　　 流动性何来
　　 央行对冲流动性的主要政策选择
　　 流动性变动的宏观视角
　　 流动性变动的微观视角
　　 万亿债券稀释流动性
　　 基本结论
　　 港股直通车和流动性变局
　　 货币政策对冲压力增大．操作频率将加快
　　 港股直通车引发资本逆向流动可能性分析
　　 国际经验表明本国偏向有减弱的趋势
　　 基本判断
　　 流动性渐紧与货币市场利率抬升
　　 超储率降低对货币市场流动性支持减弱
　　 货币市场利率可能会缓步上升
　　 流动性变动与货币市场利率走势基本判断
　　 债市走势判断
　　 资金面对债券市场的支持作用探讨
　　 资金面对债券走势的解释力探讨
　　 市场的不同影响因素分析
　　 我们的看法
　　 特别国债：调控流动性与利率变动的新利器
　　 外汇资产变国债
　　 央行的调控能力强化
　　 货币政策继续从紧
　　 附1：1.55万亿元特别国债发行的方式与影响分析
　　 附2：2000亿元特别国债市场化发行评论
　　 银行的钱用到哪里去了（Ⅰ）
　　 商业银行投资行为分析
　　 信贷约束与债券优势
　　 基本判断
　　 银行的钱用到哪里去了（Ⅱ）
　　 从货币角度看银行负债结构
　　 商业银行资产负债结构变化
　　 商业银行债券投资行为分析
　　 基本判断
　　第三部分 资本市场
　　 引言
　　 通货膨胀和市场波动
　　 2008年1季度债市回顾与展望
　　 需求强烈推动债市上涨
　　 通胀高企和政策脱钩
　　 利好出尽短线操作
　　 2008年：周期拐点中的债市波动
　　 简要回顾
　　 周期性繁荣的拐点
　　 货币政策周期拐点
　　 直接融资与金融脱媒
　　 资金入债市避险
　　 2008年收益率曲线变动的判断
　　 通胀预期下的投资机会
　　 浮动债是攻守兼备的选择
　　 Shibor浮动债投资价值的探析
　　 1年定存浮息债投资价值分析
　　 整体判断与投资建议
　　 通胀预期下的资本市场
　　 通胀预期增强全球央行犯难
　　 中国央行的难题
　　 掉期利率放大了利率上升预期
　　 基本结论
　　 收益率曲线形变与交易策略
　　 流动性过剩压低了货币市场利率
　　 双轨制下央票定价有所高估
　　 收益率曲线结构变动：曲线再度增陡
　　 未来收益率曲线变动的研判与策略选择
　　 美国经济滞胀的经验借鉴
　　 美国20世纪70年代“滞胀”形成的简要分析
　　 美国70-80年代主要政策取向分析
　　 我国防通胀的主要政策选择
　　 应注意的问题
　　 基本结论
　　 美国次贷危机对我国资本市场的启示
　　 金融危机和防范手段
　　 美国次贷危机：过度的金融创新
　　 次贷危机的主要启示
　　 美联储积极货币政策的若干猜想
　　 猜想一：美元大幅贬值打击了谁
　　 猜想二：未来谁将成为主要的国际货币？
　　 猜想三：美国在不久的将来是否会大幅升息
　　 猜想四：中国的经济政策能否与美国脱钩
　　 附录：名词解释