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简介
《公司理财》简介：公司理财的教学和实践从未像今天这样富有挑战性和令人振奋。在过去的十年，我们目睹了金融市场的变革和金融工具的创新。在21世纪的最初几年，我们仍然经常看到金融报刊报道诸如接管，垃圾债券，财务重组，首次公开发行，破产和衍生金融工具等信息。此外，对“实际期权”（第21章和22章）、私募权益资本与风险资本和股利消失等产生新的认识。全球的金融市场也未曾像今天这样一体化。公司理财的理论和实践在快速地变化，因此教学必需与之保持同步发展。
这些变化和发展给公司理财这一课程的教学提出了新的任务。一方面，日益变化的财务和金融使得公司理财的教学内容难于迅速更新。另一方面，教师必需在纷繁变化的潮流中去伪存真，精选具有意义的永久题材。我们解决这个问题的办法是集中关注现代财务理论绵基本原理，并将这些原理与实例结合起来阐述，同时，越来越多的实例来自国外。由于许多新生局限于书本知识，因此他们认为公司理财是一门综合各种不同的论题于一体的课程。事实上，跟本书前几版一样，我们的目标就是要以某些综合和十分直观的动作过程来展示公司理财。
本书可作为工商管理硕士（MBA）及其他专业研究学习公司理财初级课程的教科书，也可以作为管理学院本科生学习公司理财中级课程的教科书。当然，某些教授也会发现这本书可以作为理财专业本科生的初级教材。
我们假设学习这门课程的学生已经或正在学习会计学，统计学和经济学。这些已经学过的课程知识有助于学生理解公司理财中一些更加深奥的难题。但是，无论如何，我们所写的这本书自成体系，是否已学过相关的内容并非至关重要。本书所涉及的数学仅限于基本代数知识。
点击链接进入新版： 公司理财(原书第8版)
目录
译者序.
前言
第一篇综述
第1章公司理财导论 2
1.1什么是公司理财 2
1.2公司证券对公司价值的或有索取权 7
1.3公司制企业 8
1.4公司制企业的目标 11
1.5金融市场 13
1.6本书概述 14
第2章会计报表与现金流量 17
2.1资产负债表 17
2.2损益表 19
2.3净营运资本 20
2.4财务现金流量 21
2.5本章小结 23
附录2a财务报表分析 25
附录2b现金流量表 31
附录2c美国联邦税率 33
第二篇价值和资本预算
.第3章金融市场和净现值：高级理财第一原则 36
3.1金融市场经济 36
3.2跨期消费决策 38
3.3竞争性市场 40
3.4基本原则 40
3.5原则的运用 41
3.6投资决策示例 43
3.7公司投资决策过程 46
3.8本章小结 48
第4章净现值 50
4.1单期投资情形 50
4.2多期投资情形 53
4.3复利计息期数 59
4.4简化公式 62
4.5如何确定公司价值 70
4.6本章小结 71
第5章债券和股票的定价 77
5.1债券的定义和例子 77
5.2如何对债券定价 77
5.3债券的概念 80
5.4普通股现值 81
5.5股利折现模型中参数的估计 85
5.6增长机会 87
5.7股利增长模型和npvgo模型（高级篇） 90
5.8市盈率 92
5.9股票市场行情 93
5.10本章小结 94
附录5a利率期限结构、即期利率和到期收益率 96
第6章投资决策的其他方法 104
6.1为什么要使用净现值 104
6.2回收期法 105
6.3折现回收期法 106
6.4平均会计收益率法 107
6.5内部收益率法 108
6.6内部收益率法的缺陷 110
6.7盈利指数 116
6.8资本预算实务 118
6.9本章小结 120
第7章净现值和资本预算 124
7.1增量现金流量 124
7.2包尔得文公司：一个例子 125
7.3通货膨胀与资本预算 131
7.4不同生命周期的投资：约当年均成本法 135
7.5本章小结 139
附录7a折旧 142
第8章公司战略与净现值分析 143
8.1公司战略和正净现值 143
8.2决策树 145
8.3敏感性分析、场景分析和盈亏平衡分析 147
8.4期权 151
8.5本章小结 153
第三篇风险
第9章资本市场理论综述 158
9.1收益 159
9.2持有期间收益率 161
9.3收益统计 166
9.4股票的平均收益和无风险收益 166
9.5风险统计 168
9.6本章小结 170
附录9a历史上的长期市场风险溢价 172
第10章收益和风险：资本资产定价模型 174
10.1单个证券 174
10.2期望收益、方差和协方差 174
10.3投资组合的收益和风险 178
10.4两种资产组合的有效集 182
10.5多种资产组合的有效集 185
10.6多元化：举例分析 187
10.7无风险的借和贷 189
10.8市场均衡 192
10.9期望收益和风险之间的关系：资本资产定价模型 196
10.10本章小结 198
附录10a贝塔系数过时了吗 202
第11章套利定价理论 204
11.1因素模型：公告、意外和期望收益 204
11.2风险：系统性和非系统性 205
11.3系统风险和贝塔系数 206
11.4投资组合与因素模型 208
11.5贝塔系数与期望收益 212
11.6资本资产定价模型与套利定价模型 214
11.7资产定价的实证研究方法 215
11.8本章小结 216
第12章风险、资本成本与资本预算 220
12.1权益资本成本 220
12.2贝塔的估计 222
12.3贝塔的确定 226
12.4基本模型的扩展 229
12.5国际纸业公司的资本成本估计 232
12.6降低资本成本 233
12.7本章小结 235
附录12a经济增加值与财务业绩评价 238
第四篇资本结构和股利政策
第13章公司融资决策和有效资本市场 245
13.1融资决策能增加价值吗 245
13.2有效资本市场的描述 247
13.3有效资本市场的类型 248
13.4实证研究的证据 252
13.5资本市场效率理论对公司理财的含义 258
13.6本章小结 261
第14章长期融资简介 267
14.1普通股 267
14.2企业长期负债 271
14.3优先股 273
14.4融资模式 275
14.5资本结构的最新趋势 277
14.6本章小结 279
第15章资本结构：基本概念 281
15.1资本结构问题和馅饼理论 281
15.2企业价值的最大化和股东利益的最大化 282
15.3财务杠杆和公司价值：一个例子 283
15.4modigliani和miller：命题ii（无税） 287
15.5税 294
15.6本章小结 300
第16章资本结构：债务运用的限制 304
16.1财务困境成本 304
16.2成本的种类 306
16.3能够降低债务成本吗 309
16.4税收和财务困境成本的综合影响 311
16.5怠工、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释 313
16.6优序融资理论 315
16.7增长和负债权益比 317
16.8个人税 318
16.9公司如何确定资本结构 321
16.10本章小结 324
附录16a财务结构的一些有用公式 329
附录16bmiller模型和累进所得税 329
附录16c案例分析 331
第17章杠杆企业的估价与资本预算 337
17.1调整净现值法 337
17.2权益现金流量法 338
17.3加权平均资本成本法 339
17.4apv法、fte法和wacc法的比较 340
17.5需要估算折现率的资本预算 343
17.6apv法举例 344
17.7贝塔系数与财务杠杆 346
17.8本章小结 348
附录17a调整净现值法在杠杆收购评估中的应用 350
第18章股利政策：为什么相关 356
18.1股利的不同种类 356
18.2发放现金股利的标准程序 356
18.3基准案例：股利无关论的解释 358
18.4税收、发行成本与股利 361
18.5股票回购 364
18.6预期报酬、股利与个人所得税 365
18.7赞成高股利政策的现实因素.. 367
18.8现实问题的解决 368
18.9我们了解和不了解的股利政策 370
18.10本章小结 376
附录18a股票股利与股票拆细 378
第五篇长期融资
第19章公众股的发行 384
19.1公开发行 384
19.2另一种发行方式 386
19.3现金发行 386
19.4新股发行公告和公司价值 391
19.5新股发行成本 393
19.6配股 393
19.7新股发行之谜 397
19.8上架发行 399
19.9私募资本市场 399
19.10本章小结 403
第20章长期负债 407
20.1长期负债：回顾 407
20.2公开发行债券 408
20.3债券调换 411
20.4债券评级 413
20.5其他债券类型 418
20.6债券的直接销售与公开发行比较 420
20.7长期银团贷款 420
20.8本章小结 422
第21章租赁 425
21.1租赁类型 425
21.2租赁会计 427
21.3税收、国内税收总署和租赁 428
21.4租赁的现金流量 429
21.5公司所得税下的折现和债务融资能力 430
21.6“租赁-购买”决策的npv分析法 431
21.7债务置换和租赁价值评估 432
21.8租赁值得吗：基本情形 435
21.9租赁的理由 436
21.10关于租赁的其他一些未回答问题 439
21.11本章小结 439
附录21a租赁方案的apv计算方法 441
第六篇期权、期货与公司理财
第22章期权与公司理财：基本概念 446
22.1期权 446
22.2看涨期权 446
22.3看跌期权 448
22.4售出期权 449
22.5解读《华尔街日报》 450
22.6期权组合 450
22.7期权定价 452
22.8期权定价公式 455
22.9被视为期权的股票和债券 461
22.10资本结构政策和期权 465
22.11购并与期权 466
22.12项目投资和期权 467
22.13本章小结 469
第23章期权与公司理财：推广与应用 472
23.1管理人员股票期权 472
23.2评估创始企业 475
23.3续述二叉树模型 477
23.4停业决策和重新开业决策 482
23.5本章小结 487
第24章认股权证和可转换债券 489
24.1认股权证 489
24.2认股权证与看涨期权的差异 490
24.3认股权证定价与black-scholes模型（高级篇） 493
24.4可转换债券 494
24.5可转换债券的价值评估 495
24.6发行可转换债券的原因透视 497
24.7为什么会发行认股权证和可转换债券 499
24.8转换策略 501
24.9本章小结 501
第25章衍生品和套期保值 505
25.1远期合约 506
25.2期货合约 507
25.3套期保值 510
25.4利率期货合约 513
25.5持续期套期保值 518
25.6互换合约 523
25.7衍生品的实际运用情况 525
25.8本章小结 526
第七篇财务计划与短期财务
第26章公司财务模型与长期计划 532
26.1什么是公司财务计划 532
26.2财务计划模型的主要组成部分 533
26.3增长率的确定 535
26.4关于财务计划模型的几点说明 538
26.5本章小结 539
第27章短期财务与计划 542
27.1跟踪现金与净营运资本 542
27.2以其他要素定义现金 544
27.3经营周期与现金周期 545
27.4短期财务政策的若干方面 547
27.5现金预算 551
27.6短期融资计划 553
27.7本章小结 554
第28章现金管理 558
28.1持有现金的目的 558
28.2目标现金余额的确定 559
28.3现金收支管理 564
28.4闲置资金的投资 571
28.5本章小结 573
附录28a可调整收益率优先股、竞标收益率优先股和浮动利率大额可转让存单 574
第29章信用管理 579
29.1销售条件 580
29.2信用决策的制定：信息与风险 582
29.3最优信用政策 584
29.4信用分析 586
29.5收账政策 587
29.6如何为商业信用融资 588
29.7本章小结 589
第八篇理财专题
第30章兼并与收购 592
30.1收购的基本形式 592
30.2收购的税负形式 594
30.3兼并的会计处理方法 595
30.4并购协同效益的确定 597
30.5并购协同效益的来源 597
30.6并购后公司价值的计算 600
30.7股东因风险降低而付出的代价 602
30.8兼并的两个“坏”理由 604
30.9兼并的净现值 605
30.10防御性策略 607
30.11并购效应的实证证据 609
30.12日本银企集团 612
30.13本章小结 613
第31章财务困境 619
31.1什么是财务困境 620
31.2财务困境事项 621
31.3破产清算与重组 622
31.4私下和解或破产 626
31.5预打包破产 627
31.6本章小结 629
附录31a预测公司的破产：z分值模型 631
第32章跨国公司财务 633
32.1专业术语 634
32.2外汇市场与汇率 634
32.3一价定律与购买力平价说 636
32.4利率和汇率：利率平价说 638
32.5跨国资本预算 641
32.6跨国财务决策 645
32.7跨国经营报告 646
32.8本章小结 647
附录数学表... 652
前言
第一篇综述
第1章公司理财导论 2
1.1什么是公司理财 2
1.2公司证券对公司价值的或有索取权 7
1.3公司制企业 8
1.4公司制企业的目标 11
1.5金融市场 13
1.6本书概述 14
第2章会计报表与现金流量 17
2.1资产负债表 17
2.2损益表 19
2.3净营运资本 20
2.4财务现金流量 21
2.5本章小结 23
附录2a财务报表分析 25
附录2b现金流量表 31
附录2c美国联邦税率 33
第二篇价值和资本预算
.第3章金融市场和净现值：高级理财第一原则 36
3.1金融市场经济 36
3.2跨期消费决策 38
3.3竞争性市场 40
3.4基本原则 40
3.5原则的运用 41
3.6投资决策示例 43
3.7公司投资决策过程 46
3.8本章小结 48
第4章净现值 50
4.1单期投资情形 50
4.2多期投资情形 53
4.3复利计息期数 59
4.4简化公式 62
4.5如何确定公司价值 70
4.6本章小结 71
第5章债券和股票的定价 77
5.1债券的定义和例子 77
5.2如何对债券定价 77
5.3债券的概念 80
5.4普通股现值 81
5.5股利折现模型中参数的估计 85
5.6增长机会 87
5.7股利增长模型和npvgo模型（高级篇） 90
5.8市盈率 92
5.9股票市场行情 93
5.10本章小结 94
附录5a利率期限结构、即期利率和到期收益率 96
第6章投资决策的其他方法 104
6.1为什么要使用净现值 104
6.2回收期法 105
6.3折现回收期法 106
6.4平均会计收益率法 107
6.5内部收益率法 108
6.6内部收益率法的缺陷 110
6.7盈利指数 116
6.8资本预算实务 118
6.9本章小结 120
第7章净现值和资本预算 124
7.1增量现金流量 124
7.2包尔得文公司：一个例子 125
7.3通货膨胀与资本预算 131
7.4不同生命周期的投资：约当年均成本法 135
7.5本章小结 139
附录7a折旧 142
第8章公司战略与净现值分析 143
8.1公司战略和正净现值 143
8.2决策树 145
8.3敏感性分析、场景分析和盈亏平衡分析 147
8.4期权 151
8.5本章小结 153
第三篇风险
第9章资本市场理论综述 158
9.1收益 159
9.2持有期间收益率 161
9.3收益统计 166
9.4股票的平均收益和无风险收益 166
9.5风险统计 168
9.6本章小结 170
附录9a历史上的长期市场风险溢价 172
第10章收益和风险：资本资产定价模型 174
10.1单个证券 174
10.2期望收益、方差和协方差 174
10.3投资组合的收益和风险 178
10.4两种资产组合的有效集 182
10.5多种资产组合的有效集 185
10.6多元化：举例分析 187
10.7无风险的借和贷 189
10.8市场均衡 192
10.9期望收益和风险之间的关系：资本资产定价模型 196
10.10本章小结 198
附录10a贝塔系数过时了吗 202
第11章套利定价理论 204
11.1因素模型：公告、意外和期望收益 204
11.2风险：系统性和非系统性 205
11.3系统风险和贝塔系数 206
11.4投资组合与因素模型 208
11.5贝塔系数与期望收益 212
11.6资本资产定价模型与套利定价模型 214
11.7资产定价的实证研究方法 215
11.8本章小结 216
第12章风险、资本成本与资本预算 220
12.1权益资本成本 220
12.2贝塔的估计 222
12.3贝塔的确定 226
12.4基本模型的扩展 229
12.5国际纸业公司的资本成本估计 232
12.6降低资本成本 233
12.7本章小结 235
附录12a经济增加值与财务业绩评价 238
第四篇资本结构和股利政策
第13章公司融资决策和有效资本市场 245
13.1融资决策能增加价值吗 245
13.2有效资本市场的描述 247
13.3有效资本市场的类型 248
13.4实证研究的证据 252
13.5资本市场效率理论对公司理财的含义 258
13.6本章小结 261
第14章长期融资简介 267
14.1普通股 267
14.2企业长期负债 271
14.3优先股 273
14.4融资模式 275
14.5资本结构的最新趋势 277
14.6本章小结 279
第15章资本结构：基本概念 281
15.1资本结构问题和馅饼理论 281
15.2企业价值的最大化和股东利益的最大化 282
15.3财务杠杆和公司价值：一个例子 283
15.4modigliani和miller：命题ii（无税） 287
15.5税 294
15.6本章小结 300
第16章资本结构：债务运用的限制 304
16.1财务困境成本 304
16.2成本的种类 306
16.3能够降低债务成本吗 309
16.4税收和财务困境成本的综合影响 311
16.5怠工、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释 313
16.6优序融资理论 315
16.7增长和负债权益比 317
16.8个人税 318
16.9公司如何确定资本结构 321
16.10本章小结 324
附录16a财务结构的一些有用公式 329
附录16bmiller模型和累进所得税 329
附录16c案例分析 331
第17章杠杆企业的估价与资本预算 337
17.1调整净现值法 337
17.2权益现金流量法 338
17.3加权平均资本成本法 339
17.4apv法、fte法和wacc法的比较 340
17.5需要估算折现率的资本预算 343
17.6apv法举例 344
17.7贝塔系数与财务杠杆 346
17.8本章小结 348
附录17a调整净现值法在杠杆收购评估中的应用 350
第18章股利政策：为什么相关 356
18.1股利的不同种类 356
18.2发放现金股利的标准程序 356
18.3基准案例：股利无关论的解释 358
18.4税收、发行成本与股利 361
18.5股票回购 364
18.6预期报酬、股利与个人所得税 365
18.7赞成高股利政策的现实因素.. 367
18.8现实问题的解决 368
18.9我们了解和不了解的股利政策 370
18.10本章小结 376
附录18a股票股利与股票拆细 378
第五篇长期融资
第19章公众股的发行 384
19.1公开发行 384
19.2另一种发行方式 386
19.3现金发行 386
19.4新股发行公告和公司价值 391
19.5新股发行成本 393
19.6配股 393
19.7新股发行之谜 397
19.8上架发行 399
19.9私募资本市场 399
19.10本章小结 403
第20章长期负债 407
20.1长期负债：回顾 407
20.2公开发行债券 408
20.3债券调换 411
20.4债券评级 413
20.5其他债券类型 418
20.6债券的直接销售与公开发行比较 420
20.7长期银团贷款 420
20.8本章小结 422
第21章租赁 425
21.1租赁类型 425
21.2租赁会计 427
21.3税收、国内税收总署和租赁 428
21.4租赁的现金流量 429
21.5公司所得税下的折现和债务融资能力 430
21.6“租赁-购买”决策的npv分析法 431
21.7债务置换和租赁价值评估 432
21.8租赁值得吗：基本情形 435
21.9租赁的理由 436
21.10关于租赁的其他一些未回答问题 439
21.11本章小结 439
附录21a租赁方案的apv计算方法 441
第六篇期权、期货与公司理财
第22章期权与公司理财：基本概念 446
22.1期权 446
22.2看涨期权 446
22.3看跌期权 448
22.4售出期权 449
22.5解读《华尔街日报》 450
22.6期权组合 450
22.7期权定价 452
22.8期权定价公式 455
22.9被视为期权的股票和债券 461
22.10资本结构政策和期权 465
22.11购并与期权 466
22.12项目投资和期权 467
22.13本章小结 469
第23章期权与公司理财：推广与应用 472
23.1管理人员股票期权 472
23.2评估创始企业 475
23.3续述二叉树模型 477
23.4停业决策和重新开业决策 482
23.5本章小结 487
第24章认股权证和可转换债券 489
24.1认股权证 489
24.2认股权证与看涨期权的差异 490
24.3认股权证定价与black-scholes模型（高级篇） 493
24.4可转换债券 494
24.5可转换债券的价值评估 495
24.6发行可转换债券的原因透视 497
24.7为什么会发行认股权证和可转换债券 499
24.8转换策略 501
24.9本章小结 501
第25章衍生品和套期保值 505
25.1远期合约 506
25.2期货合约 507
25.3套期保值 510
25.4利率期货合约 513
25.5持续期套期保值 518
25.6互换合约 523
25.7衍生品的实际运用情况 525
25.8本章小结 526
第七篇财务计划与短期财务
第26章公司财务模型与长期计划 532
26.1什么是公司财务计划 532
26.2财务计划模型的主要组成部分 533
26.3增长率的确定 535
26.4关于财务计划模型的几点说明 538
26.5本章小结 539
第27章短期财务与计划 542
27.1跟踪现金与净营运资本 542
27.2以其他要素定义现金 544
27.3经营周期与现金周期 545
27.4短期财务政策的若干方面 547
27.5现金预算 551
27.6短期融资计划 553
27.7本章小结 554
第28章现金管理 558
28.1持有现金的目的 558
28.2目标现金余额的确定 559
28.3现金收支管理 564
28.4闲置资金的投资 571
28.5本章小结 573
附录28a可调整收益率优先股、竞标收益率优先股和浮动利率大额可转让存单 574
第29章信用管理 579
29.1销售条件 580
29.2信用决策的制定：信息与风险 582
29.3最优信用政策 584
29.4信用分析 586
29.5收账政策 587
29.6如何为商业信用融资 588
29.7本章小结 589
第八篇理财专题
第30章兼并与收购 592
30.1收购的基本形式 592
30.2收购的税负形式 594
30.3兼并的会计处理方法 595
30.4并购协同效益的确定 597
30.5并购协同效益的来源 597
30.6并购后公司价值的计算 600
30.7股东因风险降低而付出的代价 602
30.8兼并的两个“坏”理由 604
30.9兼并的净现值 605
30.10防御性策略 607
30.11并购效应的实证证据 609
30.12日本银企集团 612
30.13本章小结 613
第31章财务困境 619
31.1什么是财务困境 620
31.2财务困境事项 621
31.3破产清算与重组 622
31.4私下和解或破产 626
31.5预打包破产 627
31.6本章小结 629
附录31a预测公司的破产：z分值模型 631
第32章跨国公司财务 633
32.1专业术语 634
32.2外汇市场与汇率 634
32.3一价定律与购买力平价说 636
32.4利率和汇率：利率平价说 638
32.5跨国资本预算 641
32.6跨国财务决策 645
32.7跨国经营报告 646
32.8本章小结 647
附录数学表... 652
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